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"Un ragionamento pragmatico"

 

June, 2009


Un ragionamento pragmatico

05 June, 2009

Inidipendentemente da ogni tipo di analisi tecnica e fondamentale, facciamo questo ragionamento semplice e pragmatico con la speranza che le assunzioni fatte non lo facciano diventare troppo semplice e quindi errato.

 

Supponiamo di:

  1. essere "il mercato", ossia chi fa il mercato...
  2. che quanto avviene sui Covered Warrant UC in termini di pricing avvenga in liena di massima anche su derivati (opzioni)
  3. che la distribuzione del parco buoi sia uniforme su questi strumenti. E' una assunzione forte, ma non passiamo sapere con precisione il Money Flow su ciascun prodotto/opzione. O per lo meno io non lo so. Indipendentemente da quanto un singolo abbia caricato un prodotto, supponiamo quindi che il denaro proveniente dai trader sia ripartito in modo equo tra i vari prodotti, anche se a "feeling" credo che la maggioranza sia a ribasso.

 

Detto questo, la situazione di esistenza Call e Put con la scadenza del 19 Giugno è la seguente. In rosso out-of-the-money, in verde in-the-money.

 

CALL - VALORE FTSE/MIB - PUT

YES             29000                   NO

YES             27000                   NO

YES             25000                   NO

YES             23000                   YES

YES             21000                   YES

YES             19000                   YES

YES             17000                   YES

YES             17000                   YES

 

E' chiaro che se tutto rimanesse fermo le 5 posizioni "in verde" rimarrebbero costanti ma una rottura del range (20700-19700) produrrebbe dei movimenti che possono cambiare le cose, dunque se adesso non si paga molto ed anzi si guadagna, dopo potrei dovere pagare.

 

Nel caso di rottura del 20700 probabilmente i mei amici ABN forzeranno lo stop del MS 22500 che è a 21276. Si noti che con gli aggiustamenti temporali a 20700 il prodotto vale 0.0996... proprio sotto lo 0.1, che precisione ! E poi il primo MS sta a 24000.... bello lontano così come il primo ML sta a 17500, per cavalcare lo stop ci vuole un bel po di denaro, 0.35 a ML....

 

Io UC vedrei andare in the money la call a 21000 che, secondo il calcolatore al 17 giugno, con una diminizione di volatilità (trend continuum), passerebbe da 0.026 a 0.037, circa il 40% di apprezzamento. Mentre per l'attuale 21000 in the money passa da 0.133 a 0.02, ossia non vale più nulla. Dunque coviene anche a me soprattutto se sono in molti ad avere la put rispetto alla call.

 

Mentre se il mercato scende l'importante è che non arrivi con velocità e volatilità sotto i 19000 altrimenti la put 19000 si apprezza più di quanto di deprezza la call. Fate un prova.

 

Per cui pragmaticamente da qui alla scandenza delle opzioni se il mercato va sopra i 21000 e non scende troppo "per me mercato" va bene. Nell'ipotesi di cui sopra, in particolare la 3.

 

Lo strumento per questo scenario è IT0004443500

 

posted on: 08:11